บล.กิมเอ็ง : กลุ่มธนาคารพาณิชย์ มุมมอง 'เป็นบวก

บล.กิมเอ็ง : กลุ่มธนาคารพาณิชย์ มุมมอง 'เป็นบวก'...หุ้นเด่นคือ BBL KBANK
KTB TCAP และ TISCO

แนวโน้มธุรกิจครึ่งปีหลังเติบโตต่อเนื่อง
เราคงมุมมอง 'เป็นบวก' ต่อกลุ่มธนาคารพาณิชย์ในช่วงครึ่งปีหลัง โดย
มีปัจจัยสนับสนุนหลัก 3 เรื่องคือ 1)สินเชื่อมีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่อง กลุ่มสินเชื่อ
ภาคธุรกิจและสินเชื่อ SMEs มีแนวโน้มฟื้นตัวตามวัฏจักรสินเชื่อ ในขณะที่สินเชื่อราย
ย่อยขยายตัวต่อเนื่อง 2) NIM มีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นตามการขยายตัวของสินเชื่อและ
ทิศทางอัตราดอกเบี้ยขา ขึ้น และ 3) คุณภาพสินทรัพย์ที่ปรับตัวดีขึ้นช่วยลดแรงกด
ดันในการตั้งสำรองฯ โดยหุ้นธนาคารที่เป็น Top picks ของเราคือธนาคารขนาดใหญ่
BBL KBANK และ SCB จากความได้เปรียบทั้งทางด้านพอร์ตสินเชื่อ โครงสร้างเงิน
ฝาก และคุณภาพสินทรัพย์ KTB จากการเติบโตของสินเชื่อในอัตราที่สูง และ
คุณภาพสินทรัพย์ที่ปรับตัวดีขึ้นทำให้ค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองฯลดลง TCAP จาก
โอกาสเติบโตในอนาคตและ synergy ที่เกิดขึ้นจากการเข้าซื้อ SCIB ในขณะที่
ธนาคารขนาดเล็กอย่าง TISCO ยังมัความน่าสนใจจากการเติบโตที่สูงต่อเนื่องปัจจัย
ผลักดัน ROE ขึ้นไปอยู่ในระดับที่สูงกว่า 20% ในช่วงครึ่งปีแรกที่ผ่านมา

สินเชื่อครึ่งปีหลังมีแนวโน้มขยาย ตัวต่อเนื่อง
สินเชื่อรวมครึ่งปีแรกของธนาคารพาณิชย์ทั้ง 8 แห่งได้แก่ BAY BBL
KBANK KTB SCB TMB TCAP และ TISCO ขยายตัว 3.6%ytd จากการขยายตัว
ของสินเชื่อรายย่อย โดยเฉพาะสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลัก สำหรับครึ่งปีหลังเรา
ประเมินสินเชื่อขยายตัวเนื่องโดยเฉพาะในไตรมาส 4 ที่เป็นช่วง High season โดย
สินเชื่อธุรกิจและสินเชื่อ SMEs กลับมาเติบโตได้ดีตามวัฏจักรของสินเชื่อ ความต้อง
การเงินทุนหมุนเวียน การฟื้นตัวของภาคการลงทุนของผู้ประกอบการรายใหญ่ใน
ธุรกิจเพื่อการส่งออกและ โทรคมนาคม รวมทั้งโครงการไทยเข้มแข็ง ในขณะที่สิน
เชื่อรายย่อยคาดขยายตัวต่อเนื่อง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากดัชนีความเชื่อมั่นของผู้
บริโภคที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น

NIM มีแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง
จากแนวโน้มสินเชื่อที่ขยายตัวต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีหลัง โดยเฉพาะกลุ่มสิน
เชื่อที่มีอัตราผลตอบแทนสูงอย่างสินเชื่อ SMEs ประกอบกับทิศทางอัตราดอกเบี้ย
ขาขึ้น ส่งผลให้ NIM ในช่วงครึ่งปีหลังมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยเรามองว่า
ธนาคารที่ NIM จะขยายตัวได้ดีคือธนาคารขนาดใหญ่อย่าง BBL KBANK และ SCB
เนื่องจากได้เปรียบในเรื่องโครงสร้างเงินฝาก ประกอบกับแนวโน้มการขยายตัวของ
สินเชื่อ

คุณภาพสินทรัพย์ปรับตัวดีขึ้นช่วย ลดแรงกดดันในการตั้งสำรองฯ
ณ วันที่ 30 มิ.ย. 53 ตัวเลข NPLs ลดลง 17,470 ล้านบาทจากสิ้นปี 52
และมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องในช่วงครึ่งปีหลัง จากแผนการขาย NPLs ของบาง
ธนาคารประกอบกับความสามารถในการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี โดยค่าใช้จ่าย
ในการตั้งสำรองฯในช่วงครึ่งปีแรกลดลง 16.7% จากปีก่อน เราประเมินปีนี้ธนาคาร
ส่วนใหญ่มีค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองฯลดลง โดยเฉพาะ KTB คาดไม่มีการตั้งสำรองฯ
พิเศษในปีนี้

มุมมอง 'เป็นบวก'...หุ้นเด่นคือ BBL KBANK KTB TCAP และ TISCO
เรายังคงมีมุมมอง 'เป็นบวก' ต่อกลุ่มธนาคาร จาก 1) แนวโน้มการเติบโต
ของสินเชื่อ 2) NIM ที่สูงขึ้น และ 3) คุณภาพสินทรัพย์ที่ปรับตัวดีขึ้น โดยหุ้นธนาคาร
ที่เป็น Top pick ของเราคือ BBL จากสัญญาณการฟื้นตัวของภาคการลงทุน KBANK
จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งประกอบกับแนวโน้มธุรกิจครึ่งปีหลังยังคงเติบโต ต่อ
เนื่อง และNPL Ratio ต่ำสุดในกลุ่มธนาคารขนาดใหญ่-กลาง KTB จากสินเชื่อที่ขยาย
ตัวสูงและค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองฯที่ลดลง SCB จากแนวโน้มการฟื้นตัวของสินเชื่อ
ในครึ่งปีหลัง TCAP จากโอกาสเติบโตในอนาคต และ synergy ที่เกิดขึ้นจากการเข้า
ซื้อ SCIB และ TISCO จากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง สินเชื่อที่ขยายตัวสูงต่อ
เนื่อง และ ROE ที่ปรับเพิ่มขึ้นไปอยู่ในระดับสูงกว่า 20%






เรียบเรียง โดย อรนุช ภัทรกุล
อีเมล์แสดงความคิดเห็น commentnews@efinancethai.com




ที่มา อีไฟแนนซ์ไทย วันที่ 31/08/10 เวลา 9:52:48